一种情况是典型的“烧钱”企业，概念性很强，在市场的风口上，不管你是头猪还是条狗，风险投资有跟风的传统和习惯，炒来炒去，把价格炒的很高，企业很得意。好吧，你给3000万，我给你5%。但是，风就是风，它会停的，也会变小。就像是股市，不会总是一股脑儿牛下去。另外，今天刮了南风，明天就可能会刮北风。谁也没办法预测。所以，当你融的钱快烧完的时候，你那块天空的风可能就不那么强劲了。但是，你的新一轮融资不能低于上一轮的价格吧？低了，原来的投资者就不干了。对于风投来说，有时候宁可让这个企业死掉，也不会降低价格，所谓“士可杀而不可辱”，丢不起那人。好吧，翻一倍，6000万，再出5%，然后你就发现没人再来了，于是，就只好寿终正寝。

你可能会说，人家京东不是很好吗？好吧，不跟你争。只有一个问题，京东之外，

你知道死了多少家吗？

另外一种情况是那些相对“传统”，有产品、有模式的企业，和上边的那类企业不同，投资者对这类企业更多的是要看他真正的收入和利润。比如，你A轮的价格是3000万5%，暂且不管是投前和投后，那么假设按照你所在的行业，按照市盈率10倍计算，你的估值是6亿。就等于说，你必须做到6000万的利润才能“打平”。下一轮融资，假设你要翻番，估值增加到12个亿，市盈率还是10倍，那你就要做到1.2亿的利润。如果你做不到，就没有人来投。到那个时候，如果你降低价格，就会遇到前面投资者的抵抗，如果你不降，你就必须把利润做上去。那不是要逼死人的吗？

所以，很多情况，在投资人认为价格偏高的情况下，就要和企业签订对赌协议。坦白讲，对赌这件事儿的最终结果好的不多。原因很简单，企业能够达到对赌条件的不多，最终不欢而散甚至对簿公堂的不在少数。

所以说，投融资是个生意，但是绝对不是一锤子买卖，你必须考虑企业的长期发展和高价格带来的风险。最终以合理的价格融资才是正解。

（本章完）

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